AI 要「杀死」软件？
这些巨头先被腰斩了

一个吓人的叙事

「AI 能自己写软件了」

AI 编程、AI 改图、AI 做表越来越强，市场开始担心：既然 AI 都能帮你干，那花大价钱买 Adobe、Salesforce 的理由还在吗？这种「AI 颠覆软件」的恐慌，把一整批软件股打到了地板。

这剧本，是不是有点眼熟？——3 年前，人们也是这样断言「ChatGPT 要干掉谷歌」。后来谷歌涨了近 3 倍。

数据 · 距历史高点的跌幅

软件巨头，集体被腰斩

这是真衰落，还是错杀

两面都得看

① 威胁是真的。

AI 确实削弱了部分软件的「不可替代性」：有些功能被 AI 顺手就做了，它们的定价权和增长，会实打实地受冲击。

② 但也可能被错杀。

这些公司也在把 AI 塞进自己的产品，客户黏性、数据壁垒还在。谷歌当年被骂「要完」，结果用 AI 反而强化了护城河——前车可鉴。

大佬什么态度

聪明钱，大多在「观望」

耐人寻味的是：这波腰斩里，大佬大多没有大举抄底，而是谨慎观望。因为「谁会被 AI 真正颠覆、谁能用 AI 反杀」，现在还看不清。

这正是「恐慌错杀」的典型现场：故事很吓人，但谁是真输家、谁被错杀，要靠时间和业绩来验证——不是靠喊。

所以别冲动

别急着抄底，也别恐慌割

① 别因为「跌得多」就抄底——有的可能是真衰落，腰斩之后还能再腰斩。② 也别因为「恐慌」就清仓好公司——谷歌的逆袭说明，被错杀的好生意会回来。③ 关键看一件事：它的 AI，是「威胁」，还是「被它收编了」。

在剧烈分歧里，别赌单只、别上杠杆——看清「基本面到底有没有真受损」，再做决定。

给小白的结论

恐慌里，
分清「错杀」和「真杀」

每一轮技术革命，都会错杀一批好公司，也会真的淘汰一批落后者。

难的，是分清谁是哪一种。别被「AI 颠覆一切」的宏大叙事吓到无脑割，也别因为「跌得惨」就无脑抄。回到生意本身：看它的产品有没有被真正替代、客户有没有跑、利润有没有塌——基本面，才是错杀与真杀的分界线。

提醒：① 13F 滞后 45 天、是季度快照。② 软件股分歧极大、波动剧烈，跌得多不代表见底。③ 本内容为科普，不构成投资建议。
这些被腰斩的软件股，你觉得谁是「错杀」？评论区聊聊。

数据来源：SEC 公开 13F 与公开行情。本内容为科普，仅供研究，不构成投资建议。