深度 · BERKSHIRE HATHAWAY

后巴菲特时代
第一份答卷

2026 年 1 月 1 日,Greg Abel 正式接任伯克希尔 CEO。这份 2026Q1 的 13F,是新管理层的第一个完整季度——它一点都不"守成"。

$166亿Alphabet 持仓单季股数 +204%,跃居第 7 大重仓
$26亿新建达美航空——巴菲特 2020 年割肉的航空股,买回来了
8 只清仓数量:亚马逊、帝亚吉欧、达美乐……老仓位被系统性修剪
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PORTFOLIO · $2,631 亿

组合全貌:苹果还在,
但故事变了

29 只持仓,前八大如下(Alphabet 为两类股合并):

AAPL22%
AXP17%
KO12%
BAC10%
CVX7%
OXY7%
谷歌6.3%
CB4%

红色那根是新故事:Alphabet 从首次建仓到 $166 亿只用了三个季度,正在向"五大核心持仓"逼近。

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Q1 动作 · 买入侧

买入清单
像换了个人

GOOGLAlphabet · 加至 $166 亿加仓+204%
DAL达美航空新建$26.5亿
VRSNVeriSign 域名根服务大额增持$22.3亿
NYT纽约时报 · 加至 $12.7 亿加仓+199%
LENLennar 建筑商加仓+43%
M梅西百货新建$5,500万

13F 无法区分巴菲特本人与 Combs / Weschler 的下单,本文统称"新团队"。

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Q1 动作 · 卖出侧

清仓名单,
全是"巴菲特记忆"

AMZN亚马逊 · 2019 年建仓清仓-100%
DEO帝亚吉欧 烈酒清仓-100%
DPZ达美乐披萨清仓-100%
CHTRCharter 有线电视清仓-100%
STZ星座品牌 酒业减仓-95%
CVX雪佛龙减仓-35%
NUE纽柯钢铁减仓-39%

烈酒、披萨、有线电视、钢铁——被卖掉的是"旧经济杂货铺",换来的是平台与收费站。

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解读

三个信号

① 拥抱平台,告别消费杂货铺。

加仓的 Alphabet 是 AI 时代的流量入口,VeriSign 是互联网根基础设施——都是芒格式"收费站"。

② 航空股回归,心结解开了。

2020 年 4 月巴菲特承认割肉航空股是错误。六年后,新团队用 $26.5 亿达美重新登机——象征意义大于仓位。

③ 能源在退潮。

雪佛龙 -35%、纽柯 -39%:传统周期资产正在给"数字收费站"腾位置。

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彩蛋

梅西百货?认真的吗

买入清单的角落里躺着 $5,500 万的梅西百货——对 $2,631 亿的组合只是零头(0.02%),大概率是 Combs 或 Weschler 的"小注"。

0.02%占组合权重
$5,500万建仓金额
+199%同期纽约时报加仓

旧媒体(纽约时报)+ 旧零售(梅西)——新团队在传统资产里翻找错杀,和加仓 Alphabet 并不矛盾:都是现金流收费站,只是一个在明处,一个在废墟里。

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CLONE PERFORMANCE

诚实的成绩单:
跑输大盘的十年

按 13F 前 20 大持仓克隆模拟(不含浮存金杠杆、全资子公司与现金):

+12.9%克隆组合年化
(10 年,模拟)
VS
+15.5%同期 SPY 年化
+6.7%近一季度
+4.7%今年以来
29 只持仓数量

仅看股票仓,伯克希尔近十年没有跑赢标普——真正的超额来自保险浮存金杠杆和全资子公司。抄得到持仓,抄不到结构。

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数据:SEC EDGAR · 截至 2026-03-31 持仓 · 不构成投资建议

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