本周内部人
排队要卖的票

一张图 · 他们卖的票今年涨了多少

多数卖在
大涨之后

六只在涨势中被减持（AAOI 今年 +396%、DELL +213%、LRCX +112%），是典型的高位落袋；但 AppLovin（-29%）和 Sea（-33%）今年是下跌的，内部人逆势卖出，含义不同。

先搞懂 · Form 144 是什么

卖之前的
“预告单”

提醒：Form 144 是打算卖，可能少卖或不卖。单笔不必大惊小怪；但同一板块多位内部人同期排队卖出，就值得当信号看。

主线一 · AI 科技股高管在套现

高管在卖，
多数卖在高位

半导体设备、光模块、网络、可观测软件——AI 基建链各环节的高管同期减持。前四只是在大涨后落袋；AppLovin 今年已跌 29%，高管仍在卖，更需留意。

主线二 · VC / PE 在退出

另一拨卖家：
早期投资人

这类是基金/VC 的分批退出（募资到期、向 LP 分配），属正常资本循环，与高管看空是两回事。注意 DELL 已涨 213%（落袋），Sea/ServiceTitan 则是在低位被退出。

值得留意 · 一个分歧

同一只票，
大佬和董事看反了

Natera 是德鲁肯米勒织了四年的网、占其组合约两成的第一大重仓。公司董事却在这时申报减持——顶级宏观交易员和公司内部人，对同一只票看法分了。这种分歧，往往是后续波动的来源。

怎么读这份榜

卖 ≠ 看空，
但要分清类型

① 高位落袋（多数）。

AAOI/LRCX/DDOG/DELL 今年大涨，高管与早期投资人在高点附近减持——降风险、分散，不必读成看空。

② 逆势卖出（少数，更需注意）。

AppLovin(-29%)、Sea(-33%)今年下跌，内部人仍在卖，这比“涨多了落袋”更值得追问基本面。

③ Form 144 只是意向。

可能少卖/不卖，单笔有交税、10b5-1 计划等多种原因；看的是同期、同向的集体行为。

结论

内部人在
给热门股松绑

本周主旋律：AI 基建链的高管与早期投资人，在涨势里分批套现。

这不是基本面警报，多数是高估值上的落袋为安，与 Arista 联创减持、Aschenbrenner 给 AI 买保险是同一个故事：聪明钱在 AI 高位降风险。但 AppLovin、Sea 这类逆势减持是另一回事，值得单独追问。追热门股，留个心眼。

这些票你手里有吗，是会跟着减还是当回调机会？评论区聊聊。我每周更新这份「内部人减持榜」，关注不错过下一期。

数据：SEC Form 144（拟卖日 2026 年 6 月）+ 价格 YTD（截至近期）。Form 144 为减持意向，非成交，可能少卖/不卖；金额为申报市值。区分高管/董事与关联基金/VC。仅供研究，不构成投资建议。