我把大佬 3 年前和现在的持仓拉到一起对比，发现件有意思的事：他们押在 AI 上的总仓位几乎没变（都在 22% 上下），但内部却悄悄大洗牌——从「软件」转向了「造芯片的」。
我对比了 3 年
从 2023 年初到现在，conviction 大佬投在大科技 / AI 上的钱，占比一直在 22% 上下，没有「疯狂加仓」。真正变的，是他们把钱押在了哪几只票上。
一句话：他们对 AI 的热情没变，但下注的「姿势」换了——从应用层，挪向了硬件层。
数据 · 持有大佬数的变化
重仓（≥2%）某票的大佬人数，2023 → 2026 的变化
这场迁徙在说什么
① 流入：造芯片、硬件。
台积电、英伟达、博通——它们是 AI 算力的真·卖铲人。不管谁家大模型胜出，芯片都得照样造、照样买，确定性最高。
② 流出：软件、应用。
微软、谷歌这些应用层巨头，「AI 到底能不能变现、会不会被颠覆」分歧更大。一部分大佬选择先落袋、观望。
背后的逻辑
在一个大主题的早中期，聪明钱往往先押「确定受益的卖铲人」（硬件），对「谁能真正用 AI 赚到钱」（软件应用）更谨慎。
这也呼应了一个朴素的规律：AI 这条产业链，越往上游（造芯片、造设备），需求越确定；越往应用端，谁是赢家越难说。
但别机械照搬
① 持有人数的变化只是风向标，不代表此刻就该「买台积电、卖微软」。② 这些硬件股已经涨了很多、估值不低。③ 风向还会再变——软件应用一旦真的赚到钱，钱可能又流回去。
看这张图，是去理解「聪明钱在想什么、在为什么付费」，而不是照着它机械地调自己的仓。
给小白的结论
同样是押 AI，大佬把注从「应用层」悄悄挪到了「硬件层」。
这种「内部迁徙」，藏着比涨跌更深的信息：他们在为「确定性」付费。学会观察资金流向的变化，而不是只盯着每天的价格涨跌——你对市场的理解，会深一个层次。
提醒：① 13F 滞后 45 天、是季度快照。② 持有人数变化是风向，不是买卖建议；硬件股估值已高。③ 大佬重仓不等于此刻是好买点。
你觉得下一步，钱会流回软件应用吗？评论区聊聊。
数据来源：SEC 公开 13F 与公开行情。本内容为科普，仅供研究，不构成投资建议。