2026 Q1 · 13F 全景报告

聪明钱
正在悄悄换仓

我们扫描了 44 家顶级机构截至 2026-03-31 的全部 13F 申报。五大主题、49 家战绩榜、5 篇机构深度,这是第一篇:全景。

$166亿伯克希尔把 Alphabet 加成第 7 大重仓,股数单季 +204%
10 家机构同季减持微软——而 Ackman 反手买成第 4 大仓位
+592%闪迪今年的涨幅:存储超级周期,谁提前上了车?
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主题 01 · 世纪换手

卖微软、买谷歌,
成了本季最大公约数

谁在买 Alphabet(9 家)

伯克希尔股数 +204%,合计 $166 亿第7大仓
桥水GOOGL +26%,另新建 GOOG加仓
Whale Rock+27%,第一大重仓 10%加仓
Third Point新建仓新建

谁在卖微软(10 家)

Point72减持-68%
Tiger Global减持-54%
Coatue减持-52%
Lone Pine彻底清仓-100%
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主题 01 · 价格在说话

市场已经投了票

同样是 AI 巨头,过去 12 个月走出了两个世界:

+110%GOOGL 近 12 个月
VS
-11.8%MSFT 近 12 个月

Gemini 一路追赶、TPU 自研芯片开始外供,Alphabet 从"被 AI 颠覆"改写成"AI 军火商";微软则被 OpenAI 关系松动与 Copilot 变现疑虑反复拷问。机构的脚替观点投了票。

唯一的大额逆行者是 Bill Ackman:Q1 把谷歌仓位砍掉 95%,转头新建 $21 亿微软——典型的"买在无人问津"。

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主题 02 · 存储超级周期

内存,是这轮 AI 行情
真正的"石油"

HBM 与企业级闪存供不应求,存储三杰今年的涨幅碾压一切:

+592%SNDK 闪迪 YTD
+233%MU 美光 YTD
+199%INTC 英特尔 YTD

谁提前上了车

Situational A.SNDK 加至 8% + 新建 MU 7%双押
AppaloosaMU 9% 第二大仓 + 新建 SNDK双押
Whale RockSNDK 7%,新建西数 WDC三押
Duquesne新建 SNDK新建
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主题 03 · 算力共识

博通,新的拥挤交易

10 家机构同季加仓 AVGO(YTD +14.8%),合计买入 $35 亿——定制 ASIC 是各大云厂摆脱英伟达依赖的唯一通路,这条暗线已成明牌。

AVGODuquesne 新建 / Altimeter +109% / D1 +174% / 桥水 +57%10 家
AMATPoint72 +173% / Tiger +85%设备链
TERLone Pine 新建 $5.6 亿测试机
LRCXWhale Rock / Third Point 新建刻蚀

注意分歧:GPU 本尊反而被减——Coatue 砍 NVDA -31%、Third Point -94%、Elliott 清仓。共识在从"一只股票"扩散成"一条产业链"。

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主题 04 · 最锋利的刀

Aschenbrenner:
137 亿美元推倒重来

前 OpenAI 研究员的基金单季规模 $55亿 → $137亿,组合从"AI 周边"整体换成"算力本体":

2025Q4 · 卖出

CRWV-47%
INTC-81%
LITE/COHR清仓
CIFR/HUT清仓
EQT清仓

2026Q1 · 买入

SMH15%
NVDA11.5%
ORCL7.8%
MU/AVGO各 7%
AMD/TSM各 7%

克隆组合 YTD +103%,49 家机构里断层第一。

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主题 05 · 压注王牌

德鲁肯米勒:
缩表 25%,却在加仓它

Duquesne 把美股多头从 $45 亿砍到 $34 亿,清仓谷歌、Chipotle、DoorDash——却把癌症早筛公司 Natera 再加仓 22%,推至史上最高的 18.1%。

18.1%NTRA 创纪录权重
+433%YPF 阿根廷石油
+238%STM 意法半导体

收缩战线 + 押注确定性,通常是宏观交易员对市场转向的预警动作。NTRA 今年 -6.8%,他在倒车的时候接人。

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主题 06 · 中概分歧

李录拿住,Tepper 撤退

坚守方

李录PDD 拼多多 15% 雷打不动,新建腾讯音乐 TME持有
TigerSE 冬海 6%,CPNG +32%加仓

撤退方

AppaloosaBABA -33%、PDD -49%,清仓中国 ETF(FXI)大减
Third Point清仓 BABA清仓

PDD 今年 -27%:李录越跌越拿,做趋势的 Tepper 离场——价值派与交易派在中概上彻底分道。

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主题 07 · 桌子底下的手

一边喊多 AI,
一边悄悄买保险

把 44 份申报放在一起看,防御动作的密度在上升:

Elliott第一大仓是黄金特许权 TFPM(23%),并清仓英伟达黄金
Third Point新建黄金 ETF(GLD)黄金
Point72标普 ETF 对冲仓 -41%降β
Duquesne美股多头规模 -25%缩表
伯克希尔雪佛龙 -35%、纽柯 -39%,清仓 8 只修剪

仓位比观点诚实:头部资金在 AI 上保持进攻的同时,正在为波动定价。

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共识榜 · 买入

最多机构同时买入

口径:新建仓,或单季加仓股数超 20%(按机构数去重)。

AVGO博通 · Duquesne / Altimeter / D1 / 桥水…10 家
GOOGL谷歌 · 含伯克希尔,共 $177 亿9 家
AMZN亚马逊 · Tepper 翻倍 / Baupost +47%8 家
VVisa · Viking 第一大仓 / Coatue 新建8 家
ISRG直觉外科 · 买入 $160 亿,YTD -26% 接刀7 家
ASML光刻机 · Coatue / D1 / SA 新建7 家
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共识榜 · 卖出

最多机构同时卖出

口径:清仓,或单季减持股数超 30%(按机构数去重)。

MSFT微软 · Point72 -68% / Tiger -54% / Lone Pine 清仓10 家
CPNGCoupang · Duquesne -61% / Altimeter 清仓7 家
RDDTReddit · Coatue / Tiger / XN 减持7 家
CYBRCyberArk · 多家撤出7 家

最大分歧:谷歌 9 家买入 vs 德鲁肯米勒清仓;微软 10 家卖出 vs Ackman $21 亿接盘。同一份财报,两种世界观。

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战绩榜 1/3 · 克隆组合模拟

49 家机构战绩榜

按 13F 前 20 大持仓克隆模拟,截至 2026-06-08;CAGR 为数据起点以来年化,模拟值不等于真实收益。

#机构近1QYTDCAGR
1Situational Awareness1年+80.9%+103.2%+108.8%
2Avala Global3年+14.2%+10.9%+36.5%
3BlackRock1年+9.6%+4.7%+34.1%
4Tiger Global13年+8.7%-2.8%+31.7%
5Kinetic3年+9.0%-1.8%+27.6%
6Slate Path13年+38.9%+42.7%+26.7%
7Cas8年+5.8%-15.7%+25.0%
8Elliott6年+1.2%+13.3%+24.2%
9Whale Rock13年+34.9%+30.4%+21.8%
10Scion10年-4.7%-11.0%+21.5%
11Citadel10年+14.4%+10.3%+21.4%
12Duquesne Family Office13年+3.5%-1.9%+20.4%
13SurgoCap2年+2.1%-2.1%+19.1%
14Valley Forge9年-7.7%-17.7%+18.6%
15Appaloosa10年+17.9%+12.7%+18.5%
16Renaissance Technologies6年+8.5%+0.5%+18.2%
17Abdiel10年-19.4%-23.2%+17.4%
18Coatue13年+11.8%+11.0%+16.9%
19Point7212年+20.8%+21.3%+15.9%
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战绩榜 2/3

#机构近1QYTDCAGR
20Voss6年+6.3%-0.5%+15.4%
21Himalaya9年+9.3%+4.7%+15.1%
22Viking Global13年+7.1%+4.8%+14.8%
23Fundsmith13年+2.8%-0.6%+14.3%
24ValueAct13年-3.0%-15.2%+13.6%
25Pershing Square13年+5.0%+0.5%+13.4%
26Altimeter13年+8.4%+0.1%+13.4%
27Seawolf13年+8.6%+15.4%+13.2%
28Ako9年-0.2%-12.7%+13.1%
29Berkshire Hathaway10年+6.7%+4.7%+12.9%
30D17年+6.6%+1.2%+12.5%
31Lone Pine13年+5.8%-3.8%+12.2%
32Xn4年+2.7%-2.2%+11.9%
33Praetorian3年+2.6%+44.2%+11.8%
34Markel10年+7.0%+3.7%+10.4%
35Bridgewater13年+16.1%+13.0%+9.1%
36Third Point13年+5.4%+2.5%+9.0%
37Dalal Street13年+15.3%+30.1%+8.5%
38ShawSpring7年-6.8%-33.9%+8.4%
39Starboard13年+9.2%+3.1%+7.5%
40Dragoneer11年-2.7%-19.0%+7.2%
41Greenlight2年-3.1%-2.5%+7.1%
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战绩榜 3/3

#机构近1QYTDCAGR
42Alta Fox4年+1.4%+6.1%+2.6%
43Baker Bros.11年-2.0%-6.4%+2.6%
44Zeno2年+2.9%+0.1%+2.1%
45Worldly3年-12.3%-6.7%-3.7%
46State Street<1年+9.4%+9.8%—
47Vanguard<1年+8.6%+4.9%—
48Fmr<1年+10.4%+10.6%—
49Baupost<1年+3.5%+0.4%—

头部断层:Situational Awareness YTD +103%,第二名 Slate Path +42.7%。最后四家(State Street 等)数据期不足一年,仅供参考。

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系列深度 · 5 篇

值得单独讲的五家

01伯克希尔:后巴菲特时代第一份答卷Alphabet 三倍加仓 · 航空股回归 · 买回梅西百货→ 02德鲁肯米勒:四年织网 Natera18.1% 史上最重仓位是怎么织成的→ 03Ackman:全市场的对手盘卖谷歌买微软,他在赌什么→ 04Aschenbrenner 的 137 亿豪赌YTD +103% 的组合长什么样→ 05李录:不动如山,偶尔出手Alphabet 45% + 一次买齐评级三巨头→
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METHODOLOGY

这份报告怎么来的

数据源:SEC EDGAR 13F-HR 原始申报,44 家机构,截至 2026-03-31。
口径:13F 仅含美股多头与期权,不含做空、债券与非美持仓;披露滞后最多 45 天。
共识:买入=新建或加仓>20%;卖出=清仓或减持>30%;按机构去重。
克隆回测:每季前 20 大持仓按权重模拟、申报日次一交易日调仓,为假想净值。
个股涨幅:基于调整后收盘价,截至 2026-06-08。

本内容仅为信息整理与研究分享,不构成投资建议。

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追踪 76 家顶级机构的每一次调仓 · smartmoneydb.com

SmartMoneyDB2026Q1 · 16/16