数据揭秘 · 第一重仓变迁史
大佬的第一重仓,
多久换一次?
我们把 10 位顶级投资人 13F 里的"头号持仓"逐季扒了一遍(最长 13 年):谁把第一重仓焊死,谁季季换人——一张表看懂什么叫信念。
34季巴菲特的苹果,在第一的位置坐了 8 年半
0次段永平 30 个季度,从没换过第一重仓
29次Coatue 13 年把"头牌"换了 29 任
换手榜 · 从最专一到最花心
谁焊死,谁善变
第一重仓=每季 13F 市值最大持仓(按发行人合并、剔期权);换帅=第一名易主次数。
#大佬换帅/季数最长统治(季)
1段永平H&H0 / 30苹果 ×30
2巴菲特伯克希尔2 / 41苹果 ×34
3李录喜马拉雅4 / 34美光 ×13
4张磊(高瓴)HHLR7 / 30百济神州 ×11
5Ackman潘兴广场13 / 52劳氏 ×13
6德鲁肯米勒Duquesne20 / 52Coupang ×7
7Tiger Global老虎环球23 / 52META ×9
8TepperAppaloosa20 / 41美光 ×7
9Coatue寇图29 / 52苹果 ×6
10Aschenbrenner前OpenAI·SA4 / 6CoreWeave ×2
巴菲特 · 伯克希尔
减持三分之二,
第一还是它
34季苹果在位时长(8 年半)
50.2%2023 巅峰时占组合
22.0%大减持后的现在
2016—17卡夫亨氏 ×6 季(我们数据起点)
2017Q3富国银行,只坐了 1 季
2017Q4—今苹果 ×34 季,再没下来过在任
2024 年他把苹果从 9.06 亿股砍到 3 亿股(-67%),"第一重仓"的位置却纹丝不动——减仓是仓位管理,换第一才是变心。
专一派 · 段永平 & 李录
一旦认定,
就坐到底
段永平 H&H · 30 季 0 换
AAPL2018Q4(数据起点)到今天,季季第一,当前占 36.7%×30季
李录 喜马拉雅 · 34 季只换 4 次
2016—19百度 ×2 → 新浪 ×3 → 阿里 ×3
2019—22美光,整整统治 13 季×13季
2023—今Alphabet,又是 13 季,占 44.8%×13季
李录的规律最迷人:看上谁,就坐满 13 个季度——美光 13 季,换成 Alphabet 又 13 季,目前还在续任。
花心派 · 换人如换刀
平均两季换一任
德鲁肯米勒52 季换 20 次,平均一任只坐 2.5 季
Tiger52 季换 23 次;META 统治 9 季后,现任 Alphabet(2 季,13.4%)
Tepper41 季换 20 次;现任亚马逊,刚上位 1 季
Coatue52 季换 29 次、21 个不同名字,最长一任才 6 季;现任台积电 ×1 季
反转:最著名的"快枪手"德鲁肯米勒,如今的 Natera(基因检测)已连坐 7 季、占 18.1%——追平他 13 年来的最长纪录(Coupang 也是 7 季)。浪子也有真爱。
极端对比 · 两个世界
1.2 季 vs 30 季
1.2季SA 头牌平均任期
6 季换了 4 任
VS
30季段永平头牌任期
一任到底,0 换
SA迈威尔 → 英特尔 → 半导体ETF → CoreWeave ×2 → 半导体ETF
段永平苹果 → 苹果 → 苹果 ……(×30)
前 OpenAI 研究员的 SA 基金 6 个季度换了 4 次头牌。两人的克隆战绩都跑赢大盘,但你只抄得了段永平:等你看到 SA 的 13F,人家头牌早换人了。
这组数据在说什么
换得少的,
才抄得动
换得少 = 所有权心态。
段永平、李录、巴菲特把股票当公司养,第一重仓一坐几年。13F 滞后 45 天也照样有效——跟单可行。
换得快 = 交易心态。
Coatue 平均不到 2 季换一任头牌,你拿到 13F 时人家可能已经清仓——滞后数据根本跟不上。
同一份 13F,对前者是藏宝图,对后者是过期报纸。学逻辑,别抄底牌。
怎么用
抄作业前,
先数换帅次数
① 先看换手,再看持仓。
翻一位经理的历史持仓,先数他第一重仓换过几次——这决定他的作业能不能抄。
② 盯"换帅时刻"。
专一派一旦换第一重仓(如李录 2023 年美光→Alphabet),信息量比花心派一百次调仓都大。
③ 在位时长 = 信念温度计。
在位越久、仓位越重(段永平 36.7%、李录 44.8%),越是真信念,而非交易筹码。
统计基于 13F,滞后最多 45 天;数据起点为我们覆盖的最早季度(2013—2024 年不等),非基金成立日;第一重仓按发行人(CUSIP)合并 GOOG/GOOGL 等多类股、剔除期权。不构成投资建议。